2012年5月27日，國際金融論壇(IFF)在中國上海舉行2012對話保羅·沃爾克演講會，新浪財經圖文直播本次活動。圖為美聯儲前主席保羅·沃爾克演講。

　　2012年5月27日，國際金融論壇(IFF)在中國上海舉行2012對話保羅·沃爾克演講會，新浪財經圖文直播本次活動。以下為美聯儲前主席保羅·沃爾克演講。

　　保羅 沃爾克：剛才副市長說到按中國人的標準我還是很高的，最近有一個老朋友，他離開了我們。那么，歐洲的央行現在在危機之中，我非常擔心銀行。他們說有一個大的機構倒不了，這個就是保羅·沃爾克，他們這么說。我第一次到上海的時候是33年以前的事情了，那個時候情況跟現在完全不一樣，只是一個村，大概也就1000萬人。但是那時候它沒有金融中心，沒有高速鐵路，沒有大的機場，沒有麗嘉酒店，我當時來的亮點就是打球，在那個時候我跟上海銀行的行長在打球。我們現在來到中國部分是學習，這跟以前不太一樣了，正好是相反的。今天上午，我們的對話會非常有意思，我們會講到很多的問題，我只能跟大家簡要的介紹一下全球的金融改革和金融復蘇。這是發達國家所面臨的一個問題，我們現在面臨的最為嚴重的是經濟衰退，而且經濟復蘇遇到了很大的困難。

　　很重要的原因就是金融體系，還有現在的金融有了很多的投機和問題，這樣可能會造成一次重大的金融危機，這個金融危機影響了西方不僅僅是美國的所有的主要金融機構，同時影響到了歐洲的金融機構?，F在危機發生了4至5年，但是經濟的復蘇非常緩慢，在美國是很緩慢的。根據國際標準來講，特別的緩慢，但是如果我們是按發達國家的標準來看，美國還是做得不錯，每年增長2%，歐洲今年根本沒有什么增長。而且歐洲一部分國家，他們的經濟增長為負，我們現在看到了歐洲遇到了很多的壓力和困難，這不是一個正常的情況，對于我們來講，對于世界來講也不是一個正常的情況。當我們回顧大家所了解一個事情的時候，與發達國家相比，中國是一個新興國家，我們認為中國已經成為了一個完整新體的過程，領導世界經濟的發展已經10年了，這里的增長非常重要。

　　在這樣的情況下，我們如果來看美國和歐洲的經濟衰退，這就更值得我們關注。中國目前的情況也不是非常的樂觀，我們有一攬子的問題需要解決，我們需要尋找解決方案來解決目前的問題，全球的問題。在這樣一個金融領域里面，大家都關心的一個問題是，我想有許多理由我們可以來講，關于歐美的金融危機。有一個非常重要的基礎原因，我不會非常詳細的講，那就是長時間的經濟不平衡，中美之間的經濟不平衡以及在美國的過度消費，目前使得整個世界經濟不可持續。所以在這種情況下，美國出現了大量的情況，在目前進行的房地產投機，在歐美都發生了防地產投機，所以要解決這個問題。這又是非常復雜的，對全世界影響非常大。所以由復雜的情況和程度來看，我們都必須意識到這是因為現代金融導致的問題。大家都會想，在過去的幾十年，我們都會有相應的精細程度，有新的金融工具，派生工具等等。我們大家現在都很聰明，我們有數學家，有各種各樣方面的金融專家，但是我們沒有辦法制止危機的發生。大家都充分了解市場，大家可以對未來作出預期并作出解決。所有的這些在我看來，都是一種幻想。因為在信用和金融市場里面的復雜程度，實際上會使得我們意識到問題是很復雜的。這也是為什么我認為新興國家最好就是因為在危機發生中和發生后有有所作為。我們現在如何對全世界的市場和金融作出怎樣的解決和解救方案？

　　有一個反映非常簡單，它實際上是一個建議性的內容。如果他們對自己的運作變得更加自信的時候，他們可以有更多的杠桿。所以，他們可以有7至8的百分比，他們用這個杠桿來做市場的話，他們會有更多的工具，所以對于金融機構來講可以達到40%，如果你的資產降低，它會反彈，這就是在美國和歐洲發生的情況。并且要求數以億計的美金，中國沒有發生這樣的情況。對于我個人來講，我覺得數以億計的美金是很大一筆錢，這樣會由高杠桿產生政治的復雜問題。那么，政府中花了大量的錢，以及在政治上的這種反映，我們并不希望處在這樣的狀況中。政府以及納稅人都不希望金融機構從中漁利，所以我們有政治文化以及經濟文化，都由此產生。

　　那么，有另外的一個反映，是我們必須有更多的資本，通過這個杠桿率可以體現出來，這實際上是一個比較有建設性的想法。我們可以看一看它的成功程度可以達到怎樣？我們可以有復蘇的情況，我們可以募多少資本，金融體系到底是如何運作，我們必須要有一致性才可以達到這個目標。在主要的國家中情況的確如此，但是我們面下必須要用資本解決的問題是下降。我們必須要看到的是在國際金融體系里面，我不會對這個問題進行過多的闡述，但是我們會有所涉及。在歐洲議會的聚會里面，許多議會的會員會說，在結構上進行重新調整，對銀行的結構進行同期調整。銀行應該為什么，不應該為什么，我們如何來處理這些資產不良的機構，這些機構失靈的時候我們應該怎么做？在美國的規律中，我們會假設失靈的機構應該允許它失靈，我們如果去救它，是違反法律的。政府可能會允許這個失靈的機構運作一段時間，但是最后股市會崩盤，資金會流失，銀行的信用也沒了，這樣市場會對此表示懷疑。

　　在美國和歐洲都會有這樣復雜的機構，我認為在美國和歐洲之間所進行的對話，政策到底是如何來進行的？政策的執行在很大的程度上會取決于司法管轄權。銀行應該如何為之？銀行應該不做什么？在布魯塞爾的討論中，大家一致認為，英國人，我自己本人都需要銀行的調整，鼓勵銀行做一些生意，但是另外一些生意銀行不應該做。這種區分應該在什么地方？比如說商業銀行在我們的經濟里面發揮重要的作用，他們應當有能力在自己的國家以及國際層面安全有效地處理并且轉移自己的資產。這對于每一個國家的銀行來講都是非常重要的作用，對于歐美、中國的銀行都是如此。他們是受到央行的保護，然后也可以通過保險業來進行保護。我們的一個問題是，我們是不是會保護投機性的行為？銀行是不是就可以出去為所欲為？這樣并不復雜，但是我們還要對它進行保護，這個自營交易，銀行在這方面實際上也是不允許的。所以越來越多的努力，特別是歐美銀行努力開始來控制銀行的投機行為。在這個情況下，我們在美國進行的所作所為，也就是禁止銀行的自營交易。在英國，他們實際上進行了更為廣泛的措施和手段，在歐洲大陸是不是已經進行了同樣的改革，我并不知道，但是他們可以肯定的是正在討論如何對其進行改革。

　　所以，有許多事情，我還需要去做，在歐美。我們中國也應該有所作為，我們應該對其進行討論。今天早上的討論中，我們會有所涉及，最主要的問題以及在布魯塞爾的主要問題，就是商業銀行應該怎樣發揮適當的作用，一個非常重要的方面是，政府的意思是什么？如果他們失靈，我們應該禁止他們做什么？所以有很多有意思的話題，我們等一下要討論這些問題。我們要討論的許多國際問題，對中國來講是相關的，對上海來講也是相關的。因為上海我認為會成為一個領先的國際金融中心，國際之間會變得越來越互相依賴，所以我現在坐下來參加到我們的對話中。我非常期待能夠跟大家一起來討論。

　　謝謝大家。